패턴은 왜 죽을까요? 그래서 어떻게 쓸까요

1 · 숫자 하나발표 후 58% 감소

학계가 찾아낸 '돈이 되는 패턴' 97개를 모아, 논문이 나온 뒤의 성적을 다시 잰 연구가 있습니다. 결과는 표본 밖 기간에 평균 26%, 논문 발표 뒤에는 평균 58%가 줄었다는 것입니다(McLean & Pontiff, 2016). 패턴이 알려지면 그 패턴을 노리는 돈이 몰리고, 몰린 돈이 가격을 미리 움직여 남은 몫을 깎아 먹습니다.

계절성도 같은 길을 걸었습니다. 4강에서 본 월말월초 효과는 1950~1989년 S&P 500 상승분의 90%를 설명했지만, 2006년 이후에는 23%로 떨어졌습니다. 이번 강의의 질문은 두 가지입니다. 어떤 패턴이 살아남고 어떤 패턴이 사라지는가, 그리고 살아남은 패턴은 어떻게 써야 하는가입니다.

2 · 인사이트원인이 박힌 패턴만 남아요

사라진 패턴과 남은 패턴을 나란히 놓으면 한 가지 차이가 보입니다. 살아남는 패턴은 원인이 제도나 실물 수요에 박혀 있습니다. 세금 기준일, 결산 일정, 난방·드라이빙 시즌처럼 사람들이 알아도 피할 수 없는 일정이 돈을 움직이면, 패턴이 알려져도 원인은 남습니다. 반대로 요일 효과나 월말월초 효과처럼 원인이 '그럴듯한 설명' 수준에 머무는 가격 패턴은, 알려지는 순간 거래로 지워지기 쉽습니다. 다만 이 구분은 데이터에서 읽어 낸 추론이며, 원인이 있는 패턴도 제도가 바뀌면 함께 바뀝니다(6강 한국 대주주 과세).

그래서 계절성을 쓰기 전에는 아래 다섯 질문을 먼저 던집니다. 하나라도 '아니오'가 나오면 그 패턴은 비중을 크게 두지 않습니다.

3 · 데이터약해진 패턴과 남은 패턴

1950~1989년과 2006년 이후, 두 기간을 같은 방법으로 계산해 네 가지 패턴을 다시 판정했습니다. 모두 Yahoo Finance ^GSPC 일별 종가로 직접 계산한 가격지수 기준입니다.

네 패턴 중 강도가 그대로 남은 것은 9월 약세 하나였습니다(−0.54% → −0.50%). 월말월초 4거래일의 몫은 90%에서 23%로 사라지다시피 했고, 산타랠리는 평균 +1.72%·승률 82%(40회)에서 +0.55%·70%(20회)로, 11~4월과 5~10월의 평균 격차는 +5.85%p에서 +2.11%p로 줄었습니다. 2016~2025년 10회만 보면 격차는 −0.15%p로 오히려 5~10월이 조금 높았습니다. 짧고 매매하기 쉬운 패턴일수록 먼저 약해졌다는 점이 눈에 띕니다.

9월이 남은 이유는 아직 확정된 설명이 없습니다. 원인이 분명하지 않은데도 남아 있다는 사실은 '원인이 있어야 남는다'는 원칙에 대한 예외이기도 합니다. 그래서 9월 약세도 단독으로 쓰지 않고, 기대수익을 낮추는 참고 정보로만 씁니다.

5 · 한 가지 실천조건 · 행동 · 무효화 세 줄

이제 내 규칙을 세 줄로 써 봅니다. 조건은 달력으로 구간을 정하고 추세 신호로 확인하는 부분, 행동은 전량 매매가 아니라 비중이나 속도로 표현하는 부분, 무효화는 그 규칙을 쓰지 않는 상황입니다. 예를 들어 "11~4월이고 지수가 200일선 위이면 → 적립 금액을 평소의 1.2배로 → 200일선 아래로 내려가면 평소 금액으로 되돌린다"처럼 씁니다. 아래에서 고르거나 직접 써서 규칙 카드를 만들고, 다섯 질문을 체크해 보세요. 오늘의 과제는 이 카드를 저장하고, 2강의 6개월 사이클 표에서 최근 10년(2016~2025년) 성적과 견주어 보는 것입니다.

이 코스의 수치는 가격지수 기준이라 배당과 거래비용, 세금이 빠져 있습니다. 스위칭 규칙은 비용과 세금을 넣으면 우위가 더 줄어듭니다. 과거에 기울어 있었다는 사실이 앞으로도 같은 방향으로 기운다는 보장은 아닙니다.