주석: 재무제표의 속사정

STEP 1주석은 재무제표의 각주예요

교과서 본문 아래 작은 글씨 각주처럼, 재무제표 숫자마다 '자세한 사정은 몇 번 주석을 보세요'라는 꼬리표가 붙어 있어요.

재무상태표의 '차입금 21억' 한 줄만 보면 어느 은행에서, 몇 % 금리로, 언제까지 빌렸는지 알 수 없습니다. 담보로 무엇을 맡겼는지도 모릅니다. 이런 속사정을 적은 곳이 주석입니다. 1과에서 본 것처럼 주석은 재무상태표·손익계산서·현금흐름표·자본변동표와 함께 재무제표의 정식 구성 요소입니다. 덧붙인 참고 자료가 아니라, 감사인이 함께 검토하는 본문의 일부입니다.

주석이 하는 일은 크게 두 가지입니다. 첫째, 본문 숫자를 쪼개 보여 줍니다. 재고자산 9억이 원재료 몇 억, 완제품 몇 억인지, 차입금 21억이 단기 6억·장기 15억으로 어떤 조건인지 적습니다. 둘째, 본문에 숫자로 안 잡힌 정보를 알려 줍니다. 아직 확정되지 않은 소송, 다른 회사 빚에 선 보증, 결산일 이후에 터진 큰일 같은 것입니다. 투자자에게 더 중요한 것은 두 번째입니다.

사업보고서에서 주석은 III. 재무에 관한 사항 안에 있습니다. 연결 기준이면 3. 연결재무제표 주석, 회사 하나 기준이면 5. 재무제표 주석입니다(5과 목차 지도, 11과 연결·별도). 분량이 가장 많은 부분이라 처음부터 끝까지 읽기보다, 필요한 번호만 골라 여는 것이 요령입니다.

STEP 2꼭 열어 볼 여덟 개의 주석

주석이 30개가 넘어도 겁먹지 마세요. 처음에는 여덟 군데만 먼저 보면 돼요.

주석 번호와 이름은 회사마다 조금씩 다르지만, 다루는 주제는 거의 같습니다. 아래 여덟 주제가 숨은 위험을 찾는 데 가장 자주 쓰입니다. 카드를 하나씩 눌러 무엇을 확인할지, 어떤 모습이 위험 신호인지 살펴보세요.

여덟 가운데 특히 주의할 셋이 있습니다. 첫째, 우발부채와 약정입니다. 진행 중인 소송, 다른 회사 빚에 선 지급보증처럼 '일이 생기면 갚아야 할 수도 있는' 의무입니다. 일어날 가능성이 높고 금액을 믿을 만하게 추정할 수 있으면 8과에서 본 충당부채로 본문에 잡히지만, 그렇지 않으면 주석에만 적힙니다. 둘째, 특수관계자 거래입니다. 대주주나 계열사와 주고받은 매출·매입·자금 거래로, 남들과는 다른 조건으로 거래했다면 이익이 부풀려지거나 회사 돈이 빠져나갈 수 있습니다. 셋째, 담보 제공 자산입니다. 공장이나 예금을 담보로 잡혀 있으면 장부에는 회사 재산이어도 마음대로 팔거나 쓸 수 없습니다.

먹구름전자의 숨은 보증

먹구름전자(가상)의 재무상태표를 다시 봅시다. 자산 250억, 부채 200억, 자본 50억으로 10과에서 이미 부채비율 400%라는 경고를 받았습니다. 그런데 주석을 열면 본문에 없던 이야기가 더 나옵니다. 아래 그림에서 주석 카드를 하나씩 눌러 보세요.

계열사 지급보증 100억은 자본 50억의 두 배입니다. 계열사가 빚을 못 갚으면 먹구름전자가 대신 갚아야 하니, 최악의 경우 자본이 모두 사라지고도 남습니다(9과 자본잠식). 매출채권 75억 가운데 계열사에서 받을 돈이 40억이라는 것도 7과에서 본 '매출채권 급증'의 의미를 바꿉니다. 남에게 판 것이 아니라 가족끼리 판 외상값이 많다면, 그 매출이 정말 시장에서 생긴 것인지 의심해 봐야 합니다.

STEP 3실제 주석 목차로 찾아가기

실제 사업보고서의 주석 목차를 펼쳐 놓고, 여덟 주제가 몇 번에 있는지 찾아봐요.

DART에서 직접 찾기

1. 1사업보고서를 열고 왼쪽 목차에서 III. 재무에 관한 사항 → 3. 연결재무제표 주석을 펼칩니다.
2. 2주석 번호 목록에서 '우발부채', '특수관계자', '부문', '보고기간 후' 같은 낱말을 찾습니다.
3. 3궁금한 본문 숫자가 있으면 연결 재무상태표·손익계산서의 해당 줄로 돌아가 같은 주석 번호를 확인합니다.

실제 보고서의 연결재무제표 주석은 1번 '일반적 사항'부터 33번 '보고기간 후 사건'까지 33개입니다. 그중 여덟 주제에 해당하는 것은 2(회계처리방침), 12(차입금), 15(충당부채), 16(우발부채와 약정사항), 29(부문별 보고), 30(특수관계자와의 거래), 33(보고기간 후 사건) 등입니다. 리스는 이 보고서에서 독립된 번호가 없고 다른 주석 안에 들어 있습니다. 이처럼 번호와 묶는 방식은 회사마다 다르니, 이름의 낱말로 찾는 편이 빠릅니다.

16번 '우발부채와 약정사항'을 열면, 이 회사는 정상적인 영업 과정에서 여러 소송·분쟁·규제기관 조사가 진행 중이며 경영진은 그 결과가 재무상태에 중요한 영향을 미치지 않을 것으로 판단한다고 적고 있습니다. 이어서 은행들과 맺은 무역금융·외상매출채권담보대출 등의 약정 한도가 표로 나옵니다(예: 우리은행 외 27개 은행과 통합한도 23조 5,367억 원). 한도는 '빌릴 수 있는 문'이지 실제로 빌린 돈은 아닙니다. 이렇게 같은 '우발부채' 주석이라도 큰 회사의 일상적인 약정과, 먹구름전자처럼 자본의 두 배짜리 보증은 무게가 전혀 다릅니다.

따라 해 보기: 특수관계자 거래 주석 읽기

여덟 주제 중 초보 투자자가 가장 자주 건너뛰는 것이 특수관계자 거래입니다. 계열사, 최대주주, 임원처럼 회사와 가까운 상대와의 거래를 모아 둔 주석입니다. 가까운 상대와의 거래는 값이나 조건이 시장과 다르게 정해질 수 있어서, 숫자가 크면 꼭 들여다봐야 합니다. 먹구름전자(가상)의 주석이 아래처럼 생겼다고 해 봅시다.

단위 억 원. 먹구름전자와 두 계열사는 이 코스의 가상 회사입니다. 실제 주석도 대개 '매출 등·매입 등·채권·채무'와 '지급보증·담보' 표로 나뉘어 있습니다.

표를 읽는 순서는 세 가지 비율입니다. 첫째, 계열사 매출 비중. 3년차 매출 240억 중 90억, 약 37.5%가 계열사에서 나왔습니다. 손님의 3분의 1 넘게가 '한 식구'라는 뜻이라, 그 계열사의 사정이 나빠지면 매출이 함께 흔들립니다. 둘째, 계열사 채권 비중. 매출채권 75억 중 40억, 약 53%가 계열사에서 받을 돈입니다. 매출 비중(37.5%)보다 채권 비중이 더 크다는 것은 계열사가 외부 손님보다 돈을 늦게 주고 있다는 신호입니다. 7과의 회수기간이 114일까지 늘어난 이유가 여기서 보입니다. 셋째, 보증과 채권을 합친 노출. 받을 돈 40억과 대신 갚아 줘야 할 수 있는 보증 100억을 더하면 140억, 자본 50억의 2.8배가 계열사 한 무리에 묶여 있습니다.

세 비율이 모두 높고 해마다 커진다면, 매출과 이익이 실제 장사가 아니라 계열사 사이의 거래로 부풀려졌을 가능성도 의심해 볼 만합니다. 반대로 로빈베이커리(가상)는 자회사가 없어서(11과의 로빈커피 시나리오 제외) 이 주석에 임원 보수 정도만 적혀 있습니다. 같은 주석이라도 '무엇이 적혀 있느냐'보다 '얼마나 크고, 해마다 어떻게 변하느냐'가 판단의 기준입니다.

투자에는 이렇게

항상 그런 것은 아닙니다. 주석에 소송이나 약정이 많은 것은 사업 규모가 큰 회사에서 흔한 일입니다. 금액을 자본·매출과 비교하고, 작년 주석과 비교해 새로 생기거나 급히 커진 항목이 있는지를 보는 것이 핵심입니다.